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코스피가 7거래일 연속 하락하며 7000선에서 5500선까지 밀리자 전문가들조차 바닥을 가늠하기 어려워하는 분위기다.

15일 주요 증권사 리서치센터장과 전문가들이 공통으로 지목한 악재는 인공지능(AI) 투자 수익성과 반도체 호황의 지속 가능성에 대한 의구심이다.박연주 미래에셋증권 AI리서치센터장은 “앤트로픽의 3분기 매출 성장률이 전 분기보다 둔화하면서 대규모 AI 투자가 충분한 수익으로 이어질지 우려가 커졌다”고 분석했다.김동원 KB증권 리서치본부장도 오픈AI 매출 관련 불확실성을 가장 큰 충격 요인으로 꼽았다.

여기에 미국의 고금리 장기화 가능성과 중국 반도체 기업의 추격까지 겹쳤다.이종형 키움증권 리서치센터장은 “글로벌 반도체주 동반 약세에 외국인 순매도,점심 뭐 먹지 룰렛국제유가 상승,중국 반도체 경쟁력 강화가 복합적으로 작용했다”고 짚었다.이런 가운데 외국인의 매도 물량을 받아줄 국내 매수세마저 약해졌다.

문제는 최근 반도체 기업의 실적만으로 주가를 설명하기 어려워졌다는 점이다.“삼성전자가 호실적을 발표해도 반도체 이익이 앞으로 얼마나 지속될지 계속해서 의심받는다”는 게 김학균 신영증권 센터장의 설명이다.황승택 하나증권 리서치센터장도 “주가가 저평가받고 있다는 것만으로 반등 판단은 어려운 상황”이라며 “글로벌 빅테크들과 맺은 장기 공급계약이 실제 매출로 직결되고 있는지 확인돼야 투자 심리가 돌아설 것”이라고 짚었다.

김지윤 기자

저평가 국면에서도 추가 하락 가능성은 남아 있다.김영익 한양대 미래인재연구원 겸임교수는 한국과 미국의 증시가‘거품 붕괴’과정에 들어섰다고 판단했다.“미국 국채금리 상승이 기술주 가치를 떨어뜨리는 데다 AI 기업들의 투자 자금 조달에도 부담을 주고 있다”면서다.한상균 쿼드자산운용 부사장은 “삼성전자 주가는 현 수준이 적당하다고 보고,슬롯 커뮤SK하이닉스는 추가 하락할 수도 있다”고 전망했다.

불과 몇 달 전 증권가를 달궜던‘만피(코스피 1만)’낙관론과는 대조적인 분위기다.익명을 요구한 한 증시 전문가는 “상반기에도 솔직히 이유를 모른 채 올랐는데,애플 카지노하반기에도 영문을 모른 채 급락하고 있다”고 토로했다.

김대준 한국투자증권 수석연구원은 기업들의 높은 자기자본이익률(ROE)을 고려하면 주가가 순자산 가치 아래로 떨어지기 어렵다며 5000선을 단기 지지선으로 꼽았다.김동원 본부장은 현 상황을 “더블유(W)자 반등의 두 번째 바닥을 탐색하는 국면”으로 진단했다.이어 5600~6000선 초반을 매수 검토 구간으로 제시했다.

다만 과도한 공포를 경계하는 시각도 많다.댄 아이브스 요크빌 아이브스 파트너 겸 선임 전무는 “삼성전자와 SK하이닉스를 비롯해 코스피 전반의 매도세는 거의 끝나가는 단계”라며 “최근의 폭락은 근거가 부족한 과도한 조정이며 6~12개월 내에 전고점을 돌파할 것”이라고 중앙일보 머니랩에 말했다.이한영 보고펀드자산운용 본부장도 “현재 증시를 압박하는 유가 불안만 잡힌다면,지금 나오는 지표들은 모두‘골디락스(너무 뜨겁지도,차갑지도 않은 이상적인 경제 상황)’를 가리키고 있다”고 설명했다.

정용택 IBK투자증권 수석이코노미스트는 이달 말 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 다음 달 초 미국 중간선거를 증시의 주요 변수로 꼽으며 “금리 안정이나 AI 투자에 대한 긍정적 신호가 나오면 반등의 동력이 될 수 있다”고 봤다.남용수 한국투자신탁운용 ETF본부장도 “미국 물가와 장기 금리가 안정되고 메모리 반도체 기업의 이익 성장세가 내년 이후에도 이어진다는 확신이 생겨야 외국인 자금이 돌아올 것”이라고 전망했다.